يعدُّمصطلح الركود كلمة مخيفة في الوقت الحالي حيث أن آخر جدار من القلق يحتاج المستثمرون إلى تسلقه إذا كانوا سيجرؤون على الضغط على زر الشراء.
ولكن لماذا خرج التضخم المصحوب بالركود من الأعمال الخشبية لإخافة المستثمرين وماذا يعني ذلك؟
ببساطة، يعتبر التضخم المصحوب بالركود مزيجاً سيئاً من اقتصاد راكد يتّسم بارتفاع معدلات البطالة ونمو اقتصادي بطيء مقروناً بارتفاع الأسعار (التضخم).
لقد لمسنا التضخم بوضوح سواء في أستراليا أو في كل العالم من خلال ما خلفة فيروس كوفيد-19.
الأسعار آخذة في الارتفاع
في كل ماتنظر إليه من حولك، بدءاً من ارتفاع تكاليف الشحن إلى النفط والسلع الاستهلاكية وأسعار السيارات وأسعار المنازل التي ما زالت في الارتفاع، وقد انقطعت الإمدادات بسبب جميع أنواع الأوبئة التي تسببت في مشاكل من الرقائق الإلكترونية ونقص الأخشاب إلى سلاسل التوريد.
هناك نقص في البنزين في المملكة المتحدة، وانقطاع التيار الكهربائي في الصين، وتضاعف سعر النفط ثلاث مرات تقريباً، مع ارتفاع أسعار الغاز أيضاً، وأسعار الفحم تصل إلى مستويات قياسية مع برودة الشتاء في نصف الكرة الشمالي.
كل تلك الأسعار المتزايدة للطاقة والنفط تتغذى بشكل مباشر على أسعار كل ما يتم شحنه.
هل سيعود النمو؟
جزء من معادلة الركود هو ببساطة الخوف من أن النمو الاقتصادي الذي انخفض بسبب الوباء قد لا يعود إلى الحياة بل سيبقى ضعيفاً حيث تبدأ آثار الوباء في التلاشي ببطء.
بالنسبة للمستهلك اليومي، سيكون التضخم المصحوب بالركود بمثابة كابوس لأن الوظائف أقل أماناً ويصعب العثور عليها، وستستمر الأسعار في الارتفاع في أغلب المجالات، والأجور تنخفض بسرعة من حيث القيمة الحقيقية، والنمو الاقتصادي قد تبخر تقريباً.
إنه أيضاً وقت صعب للغاية أن تكون مستثمراً، لأنه من الصعب العثور على المزيج الصحيح من الاستثمارات التي يمكنها مواكبة التضخم والحفاظ على القوة الشرائية – ناهيك عن تحقيق ربح بشروط حقيقية (بعد التضخم).
هل إعادة تشغيل السبعينيات ممكنة؟
أفضل مثال على التضخم المصحوب بالركود، والذي كان أول مصطلح استخدمه وزير المحافظين البريطاني إيان ماكلويد في عام 1965، كان صدمة النفط في السبعينيات عندما قامت دول أوبك بتقييد الإمدادات إلى العديد من البلدان، مما أدى إلى ارتفاع أسعار معظم السلع، مما أدى إلى ارتفاع معدلات البطالة والضغط من أجل زيادة الأجور. يرتفع لمن احتفظوا بوظائفهم.
في حين أننا مررنا ببعض الأوقات الصعبة منذ ذلك الحين – كان GFC مثالاً واضحاً – لم يعد التضخم المصحوب بالركود في الواقع لأن حالات الركود والارتفاع في البطالة كانت مصحوبة عموماً بتضخم منخفض.
القلق هو – وهذا هو السبب في أن الأسواق تتحدث كثيراً عن التضخم المصحوب بالركود مرة أخرى – أن الظروف الخاصة بالوباء قد خلقت إمكانية عودة التضخم المصحوب بالركود.
فإن النقص المزمن في العرض الناجم عن الوباء ونقص طلب المستهلكين الناجم عن القيود لن يعود سريعًا إلى الظروف “الطبيعية”.
وبدلاً من ذلك، فإن الأسعار المرتفعة التي نشهدها بالفعل ستستمر في التدهور حيث تفشل البنوك المركزية التي تركز أعينها على إبقاء أسعار الفائدة منخفضة في الاستجابة في الوقت المناسب وترك التضخم يبتعد عنها.
بمجرد أن تستيقظ البنوك المركزية أخيراً على ما يحدث، ستبدأ في رفع أسعار الفائدة بقوة في محاولة متأخرة لمحاولة التغلب على التضخم.
سيتذكر أولئك الذين عاشوا خلال الثمانينيات متى بلغت أسعار الفائدة ذروتها عند حوالي 17٪ – وهو مستوى مؤلم بشكل لا يمكن تصوره بالنظر إلى حجم ديون الأسرة الموجودة في أستراليا في الوقت الحالي.
الركود لم يحدث بعد
لقد أدى الوباء إلى انحراف الإنفاق نحو السلع وبعيداً عن الخدمات مثل قصات الشعر والعطلات، لذا فليس من الصادم حقاً أن نرى ارتفاعاً في التضخم.
كما رأينا في ملبورن وسيدني، فإن هذا يتغير بالفعل حيث يتدفق الناس مرة أخرى للبحث على الإنترنت للحصول على أفضل صفقات سفر محلي أو دولي.
في هذه المرة من العام الماضي، كان سكان فيكتوريا في وضع مماثل بعد الخروج من حالة إغلاق طويلة وانتعاش النشاط الاقتصادي بقوة كبيرة حيث أعيد فتح المتاجر وبدأ المستهلكون في إنفاق أموالهم المتراكمة.
إنه وضع مثير للدهشة، حيث لا يوجد سبب حقيقي للاعتقاد بأن النمو الاقتصادي في أستراليا لن يعود إلى رقم معقول.
قد لا يكون هذا طفرة ولكن من غير المرجح أن يكون الاقتصاد راكداً – أحد الشروط المسبقة للركود التضخمي.
هل سيعود الناس إلى العمل؟
السبب الآخر للاعتقاد بأن الركود التضخمي لن يعود في وقت قريب هو أن خطوط الإمداد بدأت في التحسن وعودة الناس إلى العمل.
في حين أن الوباء ربما يكون قد غيّر العديد من الأشياء، إلا أنه لم يدمر أشياء مثل صدمة النفط في السبعينيات – فمن المرجح أن تختفي القيود المؤقتة على توريد السلع بمرور الوقت ومن المرجح أن تتلاشى الأسعار المرتفعة ثم تنخفض مع اقتراب العرض.
أحد الأشياء المهمة التي يمكن للمستثمرين القيام بها لمراقبة احتمالية حدوث تضخم مصحوب بركود هو مراقبة أرقام التضخم، خاصة في الولايات المتحدة وكذلك في أستراليا أيضاً.
إذا بدأوا في الذروة وانخفضوا بلطف بمرور الوقت، يصبح التضخم المصحوب بالركود أمراً مستبعداً إلى حد كبير.
إذا لم يكن الأمر كذلك، فقد يكون الوقت قد حان للتخلص من تلك المفضلة للاستثمار في التضخم المصحوب بالركود مثل الذهب.
